養老金或開啟主動投資元年
2012年12月29日 來源： 證券日報
編者按：近日，有消息稱，全國社保基金已經基本完成了針對社保管理人的投資方案招標，并撥付資金進入新設立的投資組合。廣東省社保基金管理局局長林白樺公開表示，廣東1000億元養老金已經在3個月前全部到位，并委托社保基金進行投資。與此同時，繼廣東率先試點之后，江蘇、浙江、山東和四川可能成為2013年養老金入市試點省份。業內人士表示，拓寬基本養老金的投資范圍，盡快進入股市，使得養老金的資產伴隨中國經濟的成長獲得穩定增值。
養老金委托投資幾經周折 方案有望明年出臺
知情人士透露，“養老金投資運營方案早已形成，但部門之間意見差異較大，可能暫且放一放。”
近日，有消息稱，全國社保基金已經基本完成了針對社保管理人的投資方案招標，并撥付資金進入新設立的投資組合。與此同時，廣東省社保基金管理局局長林白樺公開表示，廣東1000億元養老金已經在3個月前全部到位，并委托社保基金進行投資。
目前，養老金保值增值已經成為廣泛共識。人力資源和社會保障部社會保障研究所所長金維剛在近日表示：“目前由于養老保險基金的投資渠道過于狹窄，導致基金難以實現保值增值。這一問題不宜久拖不決，如果再拖下去，會導致基金繼續大規模貶值，因此對這個問題應該早下決心，并且制定切實可行、安全穩妥的投資運營辦法。”
委托投資方案幾經周折
自2011年年底首次提出養老金入市以來，養老金拓寬投資渠道因為入市可謂爭議不斷，但達成共識的是養老金應該進行保值增值。“十二五”規劃中明確提出，要積極穩妥推進養老基金投資運營。與此同時，2012年以來，人力資源和社會保障部等相關部門多次表示，將進一步推進養老金委托投資運營方案。
事實上，自2011年養老金拓寬投資渠道被提出以來，養老金委托運營方案因為養老金入市幾經周折，引起全社會廣泛討論。在起初階段，一些學者以股市不夠成熟等風險言論極力反對養老金入市，與此同時，不少普通民眾也成為反對養老金入市的主力。普通民眾擔心養老金入市后萬一虧損則可能動了現在或將來養命的錢。
2012年3月19日，全國社會保障基金理事會和廣東省政府以及有關方面，正式簽訂委托投資協議。廣東省政府委托社保基金理事會就廣東省基本養老保險結存資金中的1000億元進行投資運營，資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年。
廣東委托社保基金理事會投資運營養老金之后，2012年4月25日，人力資源和社會保障部新聞發言人尹成基表示，人保部將會同有關部門繼續對養老保險基金的投資運營模式、管理機制、政策措施等進行深入研究，抓緊制定基本養老保險基金投資管理辦法，辦法頒布實施之后，要對委托投資運營的問題進行統一調整。
隨后，2012年5月，本報記者在采訪浙江省人力資源和社會保障廳養老保險處和江蘇省社會保險基金管理中心時，兩省相關主管部門均謹慎表示，暫時沒有委托投資的意向。對于委托投資運營，地方社保基金主管部門的謹慎態度可見一斑。與此同時，6月12日，本報記者從知情人士獲悉，由人力資源和社會保障部、財政部和全國社保基金理事會等部門參與起草的養老金投資運營初步方案或將擱置。“養老金投資運營方案早已形成，但部門之間意見差異較大，可能暫且放一放。”上述知情人坦言。
投資股市不可或缺
“保命錢不能入市，誰來監控和把握投資風險。”在養老金委托投資方案遲遲未定的局面，國內對于養老金入市的爭議此起彼伏。與之相反，國內不少學者認為，現在我們的基本養老保險基金主要還是以存銀行為主，購買國債的比例非常小，收益率十幾年來不到2%，而我們的CPI的漲幅是高于2%的，要想辦法讓這筆錢賺起來，不能眼睜睜看著讓CPI把我們養老金給吃掉了。另有學者表示，在世界許多發達國家，養老金入股市是一種通例，有的投資份額甚至達到養老金總額的50%之多，長期考量，大多可獲得穩定的收益。
清華大學就業與社會保障研究中心主任楊燕綏在接受《證券日報》記者采訪時表示，在通脹的經濟環境下，養老金在財政賬戶里是貶值的，適當的做一些投資可以實現保值增值。我國養老金的投資渠道應該多元化，讓中國居民的養老金享受到創新經濟發展的成果。這也是對經濟發展成果的一種分配。
時間撥回到2011年12月15日，證監會主席郭樹清財經年會上指出，2012年將迎來社保基金、企業年金、住房公積金和財政盈余資金等長期資本入市的機遇，這將有利于作為中介機構的國內證券行業的發展。與之呼應的是，2011年12月20日，當時戴相龍表示，養老金投資股票應該是長期投資、價值投資，投資比例應該低于全國社會保障基金，高于商業養老基金。
2012年1月14日，在第三屆中國經濟年會上，戴相龍再次力挺養老金入市，稱“養老金入市客觀上有利于股市穩定，而不是被動托市、救市。”2012年4月3日，戴相龍在博鰲論壇上表示，廣東千億養老金投入股市的比例應該在20%左右，而養老金入市的最高比例將在40%。
據記者了解，為了鼓勵長期資金入市，倡導價值投資，監管層擬從五個方面推動境內外機構投資者進入A股市場，改善資本市場投資者結構，減少市場波動。其中包括借鑒國際經驗，支持養老金、企業年金、住房公積金、慈善基金等進行市場化運作、專業化管理。鼓勵全國社保基金、企業年金、保險公司等機構投資者增加對資本市場的投資比重，推動全國基本養老保險基金、住房公積金等長期資金入市。
業內人士指出，雖然養老金入市備受爭議，但可以肯定的是，養老金保值增值需要盡快制定委托投資方案，同樣養老金入市也是養老金投資和實現保值增值的不可或缺的投資渠道。
加大保值增值力度已成共識
日前，記者從知情人士處獲悉，2013年度全國社會保險基金預算匯審近日在北京舉行。“期間，地方養老金委托投資方案并沒有明確下來。”上述知情人士透露。早在今年上半年，人力資源和社會保障部相關官員透露，針對養老金投資運營初步方案或將正式公布，并表示該方案還在進一步審核中。但時至今日，由人社部 、財政部和全國社保基金理事會等部門參與起草的養老金投資運營初步方案遲遲未能推出。
雖然養老金委托投資方案未確定，但養老金保值增值已經成為廣泛共識。在近日舉行的第八屆中國證券市場年會上，中國人民大學金融證券研究所所長吳曉求表示，地方養老金不能入市是一個悖論。應加快改革養老金制度，推進養老金多元化投資，實現保值增值。
人保部副部長胡曉義曾指出，養老保險基金保值增值問題關系中國社會保障制度的穩定運行和可持續發展。全國社會保障基金、企業年金等與養老保險相關的基金已經取得了一些投資管理的初步經驗。未來基本養老保險基金的投資運營，需要充分參考借鑒這些經驗，并針對基金特點，根據經濟社會發展的新情況、新要求，有所創新。
在各方努力實現養老金保值的同時，近期戴相龍還建議，可以按一定比例將中央財政當年超收部分撥增全國社保基金；可以將中央企業國有資本預算收入一定比例撥歸全國社保基金。
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